大師輕鬆讀137：股票操作贏在起跑點

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Bulls and Bears 牛市和熊市

華爾街人士習慣以牛和熊來比喻投資市場的多頭和空頭行情。走勢上揚，就被形容是「牛市」（Bull Market）；如果走勢下跌，就會被形容是「熊市」（Bear Market）。這種比喻的由來眾說紛紜，有一說是，因為牛的眼睛是向上看的，所以代表股票上漲；而熊的眼睛是往下看的，所以意味股票下跌。還有一說，則是用這兩種動物攻擊敵人的動作來比喻：牛在攻擊時，是用牛角把敵人「由下往上」頂；而熊在攻擊時，則是用熊掌「由上往下」撲。另外也有人認為，在中世紀時，市集裡會用牛和熊打鬥來吸引賭客下注，因為總會有賭牛打贏的人和賭熊打贏的人，所以用來比喻市場上永遠有人看多，有人看空。在鄰近華爾街的百老匯街上，就立了一座公牛銅雕（Cow Sculpture）座落在海關大樓前，象徵著華爾街永保榮景的期盼，許多投資人都會特地去摸一下這頭「銅牛」，希望能夠帶來好運。

Fixed-Income Investments 固定收益投資

簡單來說，「固定收益投資」就是指投資報酬率較為固定的投資，一般常用的投資工具有，定存、票券、債券或是支付固定股利的特別股等。固定收益投資有以下幾項優點：一、安全性高，因為投資標的風險較低，可以有效保護本金；二、收入穩定，投資標的會定期給付利息，有助於維持退休生活或其他需要；三、分散風險，可以在市場呈現空頭行情時，有效保護整體資產；四、享有稅賦優惠，例如債券型基金，目前在台灣享有免稅的優惠；五、可以預估投資成果，由於收益固定，可以較準確預估在一定時間之後所能累積的一定金額。固定收益投資在物價膨脹率較低時，優點較為明顯；在物價膨脹率高的時候，高漲的物價就會侵蝕到投資人的實質收入。

隨著國內利率持續走低，國內投資人也開始將目光轉移到收益率相對較高的證券化商品上，例如不動產投資信託（REITs）、不動產抵押擔保證券（MBS），以及資產擔保證券（ABS）等。事實上，美國的證券化商品早已十分普及。截至2004止，ABS和MBS等占美國固定收益市場的比重已達36.7%，甚至超過公債的24.6%。

Irrational Exuberance 非理性繁榮

1996年12月5日，美國聯準會（FED）主席葛林斯班在一場演說中，以「非理性繁榮」來形容當時過熱的美國股市，造成全球股市重挫。在演說前，葛林斯班曾徵詢多位學者專家的意見，其中指出美國股市可能爆發泡沫危機的關鍵人物，就是耶魯大學的經濟學家羅勃‧席勒（Robert J. Shiller）。席勒在2000年3月出版的《非理性繁榮》（Irrational Exuberance）一書中，準確地預測出當時的多頭市場將以悲劇收場，也因此被美國《商業週刊》冠上「空頭先生」（Dr. Doom）的封號。

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